盈配资实探“三安系”：福建生产基地未受债务波及，湖北项目建设滞后

三安集团图源：时代财经盛兰 / 摄

作者 | 盛兰高秋榕编辑 | 高秋榕

一连串风险事件正将"三安系"推向舆论风口：实控人林秀成及高管林科闯被留置、三安光电（600703.SH）控股股东遭债权人提请破产清算、地方国资密集追偿。

针对上述系列风波，时代财经前往位于厦门市思明区的福建三安集团有限公司（以下简称"三安集团"），当面提出采访求证，但遭到工作人员的明确回绝。

探访当日，时代财经两次进入三安集团，仅在公共区域看见保安、前台工作人员，以及包括上述工作人员的另外两名员工，前台工作人员告诉时代财经，董事长（林秀成）不在公司。

三安集团的子公司厦门三安电子有限公司（以下简称"三安电子"），注册地址为同栋楼的 27 层。但是时代财经探访时，该楼层大门内侧区域虽有灯光，但未见工作人员。

就三安系债务危机、公司最新经营状况等问题，时代财经向三安光电发函并致电求证，截至发稿未获回复。不过，有接近三安光电的业务人士向时代财经透露："目前三安光电暂未受到实质性影响，日常办公照常推进。"

而除了上市公司的经营状况，市场最为关注的，莫过于三安光电控制权是否会易主国资，以及地方国资为三安系注入的巨额产业资金的去向和相关投资项目的真实运营现状。

带着这些疑问，近日时代财经实地走访了三安系于湖北、重庆、厦门布局的核心项目。时代财经发现，相关项目仍在正常运营并推进，并且符合当地产业规划，只是部分项目进度滞后，暂未对地方带来明显经济效益。

针对与三安系的债权纠纷以及当地产业布局等相关问题，时代财经先后以发函、致电方式对接湖北省鄂州葛店经济技术开发区管理委员会（以下简称"葛店经开区管委会"）、重庆高新技术产业开发区管理委员会（以下简称"重庆高新区管委会"）及重庆市国有资产监督管理委员会（以下简称"重庆国资委"）相关部门。

葛店经开区管委会相关工作人员回应称，目前与三安相关的信息尚不便公开，且当地半导体产业仍处于培育阶段。重庆高新区管委会和重庆国资委同样表示，涉及三安的相关问题不便回复。经重庆国资委协调当地产业资本运营平台后，该平台同样婉拒了采访请求。

集团债务风波暂未波及生产端，福建子公司业绩分化

厦门翔安区是厦门岛外先进制造核心承载区，火炬（翔安）产业区是翔安区光电产业发源地，3 公里范围内集聚 LED、显示、半导体上下游全链条企业，是翔安"芯屏一体化"产业核心。早在三安光电总部迁入该区域前，其核心经营主体——厦门三安光电有限公司（以下简称"厦门三安"）和厦门市三安集成电路有限公司（以下简称"三安集成"），已在此运营多年。

三安光电总部图源：时代财经盛兰 / 摄

当前集团面临债务危机，厦门三安的生产基地暂未受到明显波及，厦门三安工程师刘夏（化名）及 LED 外延和芯片产线的生产员工均向时代财经表示，目前厂区接近满产，生产节奏正常。

不过，作为三安光电 LED 外延芯片生产销售的主体之一，近年厦门三安盈利能力大幅收缩，并在 2023 年出现大幅亏损。财务数据显示，2020 年～2025 年，厦门三安营业收入从 35.20 亿元降至 27.47 亿元，同期净利润从 5.23 亿元降至 109.04 万元。

入职超三年的刘夏向时代财经透露，2025 年 10 月，公司进行了一批人员优化，"不过被优化的员工可到三安集成应聘，面试通过可完成岗位流转。"对此，时代财经致电厦门三安方求证，对方回应称，公司层面未出现大批量裁员情况，可能是个别部门的行为，公司层面未与三安集成达成统一的人员流转机制。

而与厦门三安厂区相距仅两条马路的三安集成，是三安光电集成电路产品生产销售的主体之一，近年来其盈利稳定增长，已经成为三安光电重要的增长极。

三安集成图源：时代财经盛兰 / 摄

2020 年～2025 年，三安集成的营业收入从 9.74 亿元增长至 30.77 亿元，同期净利润则扭亏为盈，从 -0.41 亿元增长至 2.80 亿元。三安集成的员工告诉时代财经："生产线很忙，经常要加班，很累。"

在福建省内，三安光电旗下泉州三安也承担着 LED 外延芯片和集成电路重要产能，但该子公司近几年却连续亏损。财务数据显示，2023 年～2025 年，泉州三安净利润累计亏损超 15 亿元。

此外，泉州三安因采购合同纠纷被海外供应商豪勉科技股份有限公司申请仲裁，3371 万元财产被保全，涉及房屋建筑物账面原值约 3.37 亿元。公司已提起反仲裁申请，目前案件尚在仲裁程序审理过程中。

LED 子公司分化与亏损拖累之下，三安光电的经营现金流对资本开支的支撑能力持续弱化。2025 年，三安光电经营活动现金流量净额约 18.81 亿元，同比下滑 28.12%；同期投资活动现金总流出 25.96 亿元，净流出 23.58 亿元，当期的经营现金流仅能覆盖约 72% 的资本支出。

湖北三安项目建设进度滞后，配套集群雏形初现

随着传统 LED 业务步入存量竞争周期，三安系在几年前开始布局 Mini/Micro LED 高端显示赛道。

2019 年 4 月，三安光电与葛店经开区管委会签署《项目投资合同》，宣布投资 120 亿元建设全球首个大规模 Mini/MicroLED 芯片项目，由三安光电设立湖北三安光电有限公司（以下简称"湖北三安"）负责运营。

合同约定，在各项手续与配套设施齐备的前提下，项目一期在 24 个月内建成投产，整体项目 36 个月内投产、48 个月内达产。这也意味着，整体项目最晚应于 2024 年底之前达产。

葛店经开区与武汉光谷核心区相距仅 20 公里，在武汉光谷面板龙头聚集但上游显示芯片环节存在配套缺口的背景下，湖北三安项目的落地，形成"武汉造屏、葛店炼芯"的错位分工，补全了武汉都市圈显示产业的全链条配套。

时代财经实地走访确认，湖北三安已经成为当前葛店经开区内占地规模最大的企业，坐落于葛店经开区核心地带，其配套企业湖北瑞华光电有限公司（以下简称"瑞华光电"）、湖北芯映光电有限公司（以下简称"芯映光电"）均布局于湖北三安西侧，仅一路之隔。

湖北三安图源：时代财经盛兰 / 摄

不过葛店经开区与三安系的这场合作，最终陷入项目进度滞后、资产被封等多重漩涡。

时代财经实地探访发现，目前一期生产基地已正式投产，毗邻一期生产基地的二期厂房主体结构已完工，但内部建设仍在推进，外围施工围挡尚未拆除，厂区北侧仍有未平整土地。

从现场运营状态看，二期厂区整体空置率较高，仅有少量人员出入，厂区南门、西门均处于封闭状态，保安室空置、无人员值守。时代财经在夜间探访可见厂区东侧部分厂房有灯光亮起，并传出疑似设备运转的声响。

根据三安光电披露数据，一期生产基地在 2021 年 4 月试投产，同年 6 月实现正式量产。2026 年 3 月，二期 Micro 芯片车间启动试产。但受进口设备交期拉长、下游需求放缓等因素影响，达产时间已延期至 2026 年 6 月。

按照最初规划，全面达产后湖北三安将年产 Mini 芯片 210 万片，Micro LED 芯片 26 万片，以及 4K 显示屏用封装产品 8.4 万台。但截至 2025 年末，湖北三安芯片产能为 12.5 万片 / 月，特种封装产能 1000KK/ 月。

此外，今年 4 月，葛店经开区管委会向法院申请诉前财产保全，查封湖北三安名下合计约 14.65 万平方米的厂房、仓库等房屋建筑物。

当月湖北长江安芯产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"长江安芯"）还向法院申请强制执行，轮候冻结三安电子所持全部三安光电股份。早在 2019 年，湖北省属国资平台长江产业投资集团联合葛店经开区共同发起设立长江安芯，斥资 59.6 亿元增资三安集团。

湖北三安二期生产基地图源：时代财经盛兰 / 摄

建设进度滞后的背后，还伴随着资金投入缓慢、募资利用率偏低的问题。

根据长江产业投资集团旗下的长江产业基金在 2024 年披露的关于三安系的调研数据显示，截至 2023 年末，湖北三安项目已完成投资约 72 亿元。

但根据三安光电公开募资使用情况，公司为该项目定向募资 69 亿元，截至 2025 年末累计投入约 22.7 亿元，完成率仅 32.89%，还剩余超 40 亿元未投入使用。根据三安光电 2025 年财报，截至 2025 年末，湖北三安项目累计投入 31.47 亿元。

此外，时代财经注意到，虽然湖北三安一期项目投产后已实现盈利，但其利润很大一部分来源于当地政府的财政补贴。

2022~2025 年，湖北三安累计净利润约 4.57 亿元，但其同期获得的财政类资金支持为 5.4 亿元。而在项目建设期，湖北三安还收到厂房基础设施建设奖励金及专项设备补贴合计 3.5 亿元。2019 年～2023 年，葛店经开区持续给予湖北三安的财政类资金支持累计超 8 亿元。

当初引进湖北三安时，葛店经开区还迎来了瑞华光电和芯映光电，错位承接光谷万亿"光芯屏端网"集群，补齐光谷上游 Mini/Micro LED 芯片、第三代半导体产能短板。其中，芯映光电的总投资 80 亿元，主营 Mini/Micro LED 直显芯片封装与显示模组；瑞华光电总投资 50 亿元，主营 Mini LED 背光芯片封装。

芯映光电图源：时代财经盛兰 / 摄

瑞华光电图源：时代财经盛兰 / 摄

葛店经开区已将光电子信息产业作为主要布局的产业赛道。时代财经走访观察到，湖北三安附近聚集了许多光电子信息企业，初步搭建起产业框架。例如，湖北三安南面的光谷联合科技城聚集了上游材料端的湖北尚赛光电材料有限公司、武汉拓材科技有限公司，以及激光装备端的武汉逸飞激光智能装备有限公司等。

与此同时，葛店经开区还规划建设泛半导体产业园，目标构建材料 - 外延 - 芯片 - 封装 - 模组全链条新型显示产业集群。时代财经走访发现，该产业园还正在建设当中，不过大部分的厂房的主体结构已经建设完毕。

仍处于建设中的葛店经开区泛半导体产业园图源：时代财经盛兰 / 摄

长沙碳化硅项目陷盈利困局，产业集群效应逐渐显现

碳化硅半导体是三安光电寻求转型的重要赛道，在该领域，长沙是最早与三安光电展开深度产业合作的城市，当地国资累计向三安系投入约 120 亿元的产业资金。

2020 年 7 月，湖南三安半导体有限责任公司（以下简称"湖南三安"）在长沙注册成立，随后投资 160 亿元建设碳化硅半导体产业化项目，填补了长沙市集成电路产业链空白。

不过，该项目投产后产能爬坡慢于规划。根据此前规划，项目达产后配套产能约 36 万片 / 年。但截至 2025 年底，湖南三安 6 吋碳化硅配套产能 1.6 万片 / 月、8 吋碳化硅配套产能 1000 片 / 月，拥有硅基氮化镓产能 2000 片 / 月。

而在业绩端，湖南三安近年来亏损不断扩大，其在 2022 年～2025 年净利润亏损从 4566.74 万元扩大至 3.23 亿元。值得注意的是，在项目建设期间，湖南三安同样获得了大量当地的财政补贴，累计超 10 亿元。

例如，2022 年 3 月，湖南三安收到长沙高新区拨付的科技三项财政补贴 2 亿元；2023 年 3 月，该公司收到湖南湘江新区拨付产业扶持资金合计约 2.1 亿元，其中科技研发专项补助 2 亿元、电费补贴 963.56 万元；2023 年 6 月，湖南三安收到两笔大额补贴，一是设备购置补贴 5.25 亿元，二是二期开工奖励 2 亿元。

不过，尽管财务回报不及预期，但湖南三安对当地产业链的带动效应已逐步落地。

在上游材料端，长沙本土热工装备龙头湖南顶立科技股份有限公司为湖南三安提供碳化硅长晶炉等核心设备；在中游设计与封测端，湖南虹安微电子有限责任公司与湖南三安签署战略合作协议，聚焦碳化硅功率器件设计；下游应用端，麦格米特在长沙布局电源模组产线，直接采购湖南三安碳化硅芯片用于无人机、新能源汽车电源方案，2026 年一季度单季采购量已超 60 万颗。

除此以外，长沙重仓三安的重要原因，还在于打通本地产业循环，支撑本地新能源汽车、工程机械等优势产业的供应链自主可控。湖南三安的车规级碳化硅 MOSFET 已进入比亚迪等本地车企供应链；2025 年，湖南三安还与中联重科开展合作交流，湖南三安的碳化硅功率器件有望应用于工程机械的电机与电控系统中。

而依托湖南三安，长沙搭建起以湘江新区麓谷片区为核心承载区，联动望城经开区、浏阳经开区的第三代半导体产业集群布局。长沙市工信局 2023 年披露数据显示，2022 年全市碳基材料与第三代半导体上下游企业已达 65 家，其中规上企业 42 家、产值过亿企业 18 家。

重庆 8 吋碳化硅项目试产，产业红利尚待释放

8 吋碳化硅是三安光电突破高端半导体市场，进入新能源汽车供应链的重中之重。

2023 年，三安系 8 吋碳化硅核心项目落地重庆，两大产业主体同步签约落户重庆西部科学城，行政归属重庆高新区管辖，分别为三安系与国际半导体巨头意法半导体合资组建的安意法半导体有限公司（以下简称"安意法"）、三安光电全资控股的重庆三安半导体有限责任公司（以下简称"重庆三安"）。

安意法图源：时代财经盛兰 / 摄

重庆三安图源：时代财经盛兰 / 摄

在三安项目宣布落地重庆之际，重庆市级、高新区两级国资平台共同出资成立的重庆高永企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"重庆高永"），向三安光电控股股东三安电子增资 100 亿元。不过，今年 4 月，重庆高永申请冻结三安电子持有的三安光电所有股份，双方合作陷入债务纠纷。

尽管重庆高永启动司法追偿，但时代财经实地探访确认，当前三安系在重庆的碳化硅项目并未停工，整体建设与生产仍在推进。

安意法与重庆三安仅一墙之隔，厂区均坐落于重庆市沙坪坝区，东接西永综合保税区。据周边居民介绍，三安两大项目所用土地此前为连片荒地，是重庆西部科学城预留的开发地块。

从现场建设进度来看，两大厂区的主体厂房及西侧员工生活区已建成并投入运营。时代财经在重庆三安厂区门口见到两家设备供应商的工作人员。其中一位来自苏州的清洁设备厂商员工表示，本次共交付 8 台生产配套设备；另一家负责衬底设备运送的厂商工作人员则透露，设备到场后需完成系统性调试，其团队已驻场调试约一个月。

不过，目前整体工程尚未完全收尾，安意法厂区的扩建工程仍在推进，厂区东侧区域仍有大规模施工场景。施工单位的一位工作人员向时代财经介绍："在建部分为安意法三期扩建项目，预计今年底才能完成建设。"

从厂区实际运转迹象判断，其生产状况与满产尚存在差距。时代财经探访发现，安意法厂区白天可见生产人员走动，但到了夜间仅正门前排生产车间与办公区域亮灯，后方及侧方生产区域均处于熄灯状态，未见生产人员在岗。

安意法后方及侧方生产区在晚间均处于熄灯状态图源：时代财经盛兰 / 摄

安意法内部工艺技术人员王铭（化名）向时代财经透露，该公司于 2025 年正式启动投产，仍处于批量试产爬坡期，"目前在职员工约 400 余人，由于尚处起步阶段，公司管理制度、流程体系仍在磨合，内部管理还有些混乱。"

重庆三安的生产员工孙文（化名）则告诉时代财经，公司还在大量招人，其通过社会招聘入职，目前仍处于岗前培训阶段，日常工作强度不高。

三安光电披露的数据显示，截至 2025 年末，计划投资 70 亿元的重庆三安项目累计投入仅 10.26 亿元，在职员工 154 人，已建设建筑面积 14.68 万平方米，其中已投入使用 10.14 万平方米，剩余部分处于装修阶段。

按照规划，重庆三安达产后 8 吋衬底产能为 48 万片 / 年；安意法达产后 8 吋外延、芯片产能为 48 万片 / 年。但截至 2025 年末，重庆三安产能 3000 片 / 月，2025 年营收约 3204.36 万元，净亏损约 1325.14 万元；安意法现有产能 2000 片 / 周，在 2025 年已实现扭亏。

尽管当前项目尚处于产能爬坡阶段，但在重庆官方的招商叙事中，引入三安系碳化硅项目有着清晰的产业逻辑——重庆三安聚焦碳化硅衬底研发生产，安意法主打 8 吋车规级碳化硅芯片制造，补齐重庆第三代半导体产业上游衬底、中游车规芯片制造的核心短板，支撑本地新能源汽车产业集群的配套需求。

时代财经走访发现，西部（重庆）科学城西永微电园集聚了华润微电子（重庆）有限公司、中国电科芯片技术研究院、联合微电子中心有限责任公司等集成电路重点企业。这些企业搭建起覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试、配套研发的完整产业框架。